Существует одно и не безосновательное мнение, что все в этой жизни повторяется или возвращается по спирали. Наверное, по этой причине появилась мода на ретро 80-х.
Такое происходит в различных сферах, не только в социальной.
Не является здесь исключением и финансовая система и в частности банковский сектор. Но если в обычной жизни причинно-следственные связи основываются на мироощущения людей, и на положительных воспоминаниях, то в случае с финансовым рынком ностальгические нотки возникают в периоды финансовых потрясений и кризисных явлений.
Не стал исключением и период продолжающегося кризиса, когда на свет появились уже подзабытые векселя. Не то чтобы этого инструмента не существовало вовсе к сентябрю 2008 года.
К началу кризиса банки оставались эмиссионными центрами значительного объема векселей. Однако эти векселя имели ограниченное назначение. Фактически речь идет о так называемых «финансовых векселях».
Банки выпускали векселя на финансовый рынок и реализовывали их среди банков. Спрос на такие векселя существовал со стороны многих банков. Стабильному спросу способствовало несколько причин.
Во-первых, это были векселя преимущественно банков первого, реже второго круга, надежность которых на растущем рынке не вызывала сомнений. Во-вторых, эти векселя обладали хорошей ликвидностью, и доходностью, что позволяло размещать свободные краткосрочные ресурсы от 6 месяцев до 1 года в весьма привлекательный инструмент.
В-третьих, наличие векселей в портфеле банка, позволяло при необходимости обращаться в банк эмитент, для фактически гарантированного привлечения ресурсов, по залог векселей банка-эмитента с небольшим дисконтом. Однако такое свободное обращение векселей относилось только к долговым обязательствам крупных банков.
Средние и мелкие банки если и выпускали векселя, то скорее как элемент «схемотехники», для своих клиентов и банков партнеров. Такие векселя, конечно, не являлись продуктом экономически эффективного бизнеса, и не обладали ликвидностью и были не интересны участникам рынка.
Ведь было столько интересных способов заимствования денег, что векселям в этом перечне отводилась далеко не ведущая роль. Облигационные выпуски, синдицированные займы, производные инструменты, помноженные на мультипликаторы, рычаги, плечи, опционы все это раздувало денежный рынок в прогрессии, толи арифметической, толи геометрической, смотря как считать.
Возникало ощущение наполнение рынка деньгами. При этом реальных денег было на порядок меньше, а денежный рынок и рынок займов так и не стал долгосрочным, несмотря на условные горизонты инвестирования более 5 лет.
Но наступила осень 2008 года, и мир изменился. Для кого-то происходят рецессии, кто-то видит ремиссии. Кто-то наблюдает, что рынок сжимается до уровня 1999-2000 годов.
А кто-то видит перезагрузку экономики и возвращение механизмов финансовой и хозяйственной деятельности субъектов, применяемых в период после кризиса 1998 года.
Мне кажется, что давать оценки тому, хорошо это или плохо пока рано. Слишком много аргументов и на одной и на другой чаше весов.
К тому же финишная часть этого глобального кризиса, пока только удаляющаяся линия горизонта с размытыми очертаниями.
ГИГАНТСКИЙ БУМАЖНЫЙ КОРАБЛИК | 100 ЛИСТОВ ВАТМАНА | DIY
Но вернемся к векселям: именно они фигурируют в качестве ретроспективы в текущем периоде времени.
Немного истории. Векселя как инструмент имеют продолжительную историю существования в России.
Они существовали задолго до появления современной российской банковской системы и несли в себе достаточно уникальную функцию помимо расчетной. Речь конечно, идет не о возможности потрогать руками это обязательство в документарной форме, а о возможности передавать и переуступать этот долговой инструмент.
Вексель порожден реальной экономикой как дополнительная возможность данная предприятиям, зачастую лишенных свободных денежных средств осуществлять расчеты с поставщиками, подрядчиками, партнерами и зачастую даже клиентами.
Фактически это расчетный инструмент, который прекрасно показал себя и как зачетный инструмент в период мощного кризиса в России разразившегося в 1998 году.
Пребывающая в жутком состоянии экономика, лишенная инвестиций, недорегулированный банковский сектор и производственная импотенция, покрытая тонким слоем мелкого бизнеса основанного на перепродаже заграничных товаров, была лишена достаточного объема денежной массы. После фактического дефолта, образовались жуткие по количеству звеньев и по сложности и запутанности цепочки не платежей.
Денег в системе не было, банковский сектор переживал не лучшие времена и периоды банкротств крупных банков, зарождающийся фондовый рынок пребывал в глубоком нокауте. В тот период времени именно векселями удалось расшить большую часть проблемных цепочек благодаря системе взаимозачетов.
После того как рынок стал подавать признаки полноценной жизни, к концу 2001 года, векселя составляли существенную долю рынка и были основным инструментам заимствования даже для такого гиганта как Газпром. Но уже к 2002 году активно внедряется такой бездокументарный инструмент заимствования как облигация.
С этого момента началась сначала стагнация вексельного рынка, а потом и его фактическая деградация. Регуляторы включились в войну с векселями как классом.
Множество векселей были инструментом «схемотехники» и вексельного кредитования. За десять лет прошедших с 1998 года зафиксированы сотни случаев мошенничества с векселями.
В период кризисных явлений 2004 года («кризис доверия»), вера в банковские векселя, была подорвана окончательно. После чего финансовые векселя выпускались в основном крупными коммерческими и государственными банками. В тот период векселям предрекали окончательную смерть.
Но….
Но, все-таки векселя оставались финансовым инструментом с понятной доходностью и ликвидностью. А если говорить о регионах, то там предприятия феерически размещали небольшие от 50 до 200 миллионов рублей вексельные займы на внутренних площадках.
Нельзя забывать и о том, что регистрация и организация вексельного займа и облигационного займа долгое время были не сопоставимы не по срокам не по трудозатратам. Для многих эмитентов вексельный заем был тренингом перед организацией облигационного займа, своеобразной тестовой площадкой.
Так что же получается: вексель скорее жив, чем мертв, или наоборот? Для массового сознания — скорее мертв, для некоторых инвесторов — скорее жив, так как вексель в 2007 году несколько раз показывал положительную динамику по сравнению с общей отрицательной тенденцией рынка, как акций, так и облигаций.
Ответ на этот вопрос мог бы стать более очевидным, если бы не глобальный кризис случившийся осенью прошлого года.
И что же мы видим сейчас — Ретро!
Кризис привел к потери ликвидности и снижению деловой и кредитной активности банков. Мельчающие денежные ручейки больно ударили по предприятиям практически всех секторов.
Казалось бы, нет денег — нет расчетов и поставщиков. И вот именно здесь появляется наш старый знакомый — вексель.
То, что многие вернулись к взаимозачетам, как с использованием банковских векселей, так и с использованием собственных векселей это факт. Статистики не существует, но видно, что банки стали активнее выпускать собственные векселя в первую очередь как инструмент зачетов для своих клиентов.
И это востребовано. Существуют диаметрально противоположенные точки зрения, на этот счет.
Одни говорят, что это вредит экономике, так как замещает реальные денежные потоки и не решает проблему неплатежей полностью. Другая точка зрения заключается в том, что зачеты и расчеты на базе финансовых и товарных векселей существовали всегда, и именно этот инструмент помог выжить не одному десятку предприятий и не одной отрасли.
Но — поживем, увидим.
