глава ФСФР Владимир Миловидов убежден, что нынешний год для российского финансового рынка станет эпохальнымПринятие многострадального закона об инсайде, создание компенсационного фонда для частных инвесторов, изменение системы регулирования профучастников — все это может уложиться в ближайшие несколько месяцев. В результате российский финансовый рынок может стать гораздо более зрелым и развитым, чем раньше, уверен глава ФСФР Владимир Миловидов.
О грядущих переменах в жизни профучастников, инвесторов и самой Федеральной службы он рассказал в эксклюзивном интервью НБЖ.
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ВРОС В ЭКОНОМИКУ
НБЖ: Владимир Дмитриевич, кризис, поразивший российский финансовый рынок в конце прошлого года, по общему мнению, оказался весьма сильным и болезненным. Он действительно грянул внезапно, или в ФСФР знали о его скором наступлении и готовились к нему?
В. МИЛОВИДОВ: Знаете, кризис на то и кризис, что он наступает неожиданно. Но мы еще за несколько месяцев до его наступления отдавали себе отчет в том, что период бурного роста не может продолжаться бесконечно и что он закончится скорее рано, чем поздно.
Особенно это стало очевидным летом 2007 года, когда начались проблемы с ипотекой subprime в США. После этого оставалось только ожидать, когда волна кризиса докатится до нас.
И, конечно, предпринимать меры для укрепления инфраструктуры рынка, с тем чтобы минимизировать негативные последствия этой волны.НБЖ: Но складывается впечатление, что к этому готовились только в ФСФР, а большинство профучастников финансового рынка были застигнуты врасплох и самим фактом наступления кризиса, и его разрушительной силой.
В. МИЛОВИДОВ: В этом, на мой взгляд, нет ничего удивительного. Средний возраст людей, работавших на момент кризиса в инвестиционных фондах, управляющих компаниях, не превышал 30 лет.
А зачастую в качестве брокеров, трейдеров и дилеров работали совсем молодые люди, которым едва исполнилось 26-27 лет. Эти специалисты, в силу объективных причин, начали свою трудовую деятельность уже после кризиса 1998 года.
Все, что они видели до сих пор, — это период устойчивого роста финансового рынка. И та же самая картина сложилась в экспертном сообществе.
Естественно, что это сказывалось на ожиданиях профучастников: молодые люди настроены на успех, на то, что позитивный фон на рынке будет всегда. Понятно, что им было сложно принять горькую истину, что периоды роста сменяются периодами кризиса и спада.
НБЖ: А аналитика? Неужели не было даже мыслей о грядущих проблемах?
В. МИЛОВИДОВ: Мысли были, но все их от себя гнали. Мы видели, что грядут проблемы по тем прогнозам, которые давались в 2008 году,вплоть до наступления печально известных сентябрьских событий.
Однако большинство аналитиков были настроены на продолжение роста рынка, и даже самые опытные, самые профессиональные из них не ожидали глубокого падения котировок ценных бумаг. Хотя раздавались и редкие предостережения, и даже предложения создать специальную группу для обсуждения проблем надвигающегося кризиса.
досье
Миловидов Владимир Дмитриевич родился 13 января 1960 г. в Москве. В 1984 году окончил Московский государственный университет им.
М.В.
Ломоносова по специальности «экономист». В 1998 году был назначен на должность консультанта секретариата премьер-министра Е.М.
Примакова. В мае 2000 года занимал пост заместителя председателя Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, а в июле того же года назначен первым заместителем председателя ФКЦБ.
Финальные бои фильма \
В 2003 году возглавил департамент финансовых рынков и имущественных отношений аппарата правительства. С 2004 года — помощник председателя правительства.
17 мая 2007 года назначен руководителем Федеральной службы по финансовым рынкам.
НБЖ: Эти предложения раздавались на уровне экспертного сообщества?
В. МИЛОВИДОВ: Да. Более того, эксперты ФСФР принимали участие в обсуждении таких предложений. Нашу задачу мы формулировали предельно четко: она заключалась не столько в том, чтобы заниматься обороной от грядущего кризиса, сколько в том, чтобы скорейшим стратегические планы по укреплению финансового рынка, развитию его инфраструктуры, принятию важных законов,регулирующих деятельность профучастников.
Благодаря этой позиции ФСФР удалось до конца прошлого года разработать и принять Стратегию развития финансового рынка России на период до 2020 года, удалось подготовить многие принципиально важные законопроекты, и прежде всего законопроект о противодействии манипулированию ценами на фондовом рынке.
НБЖ: Но кризис все равно наступил раньше, чем удалось создать прочный фундамент, не так ли? Наверное, поэтому он и оказалсятаким болезненным не только для профучастников финансового рынка, но и для российской экономики в целом?
В. МИЛОВИДОВ: Не только поэтому. Конечно, кризис выявил те слабые точки, которые нам не удалось устранить до него.
Но на мой взгляд, куда важнее другое: кризис показал, что наш финансовый рынок, несмотря на свою относительную молодость и неразвитость, стал играть важную роль в экономике. Ценные бумаги благодаря устойчивому росту цен на них стали использоваться банками и нефинансовыми компаниями как инструмент для привлечения ресурсов и как залоговый
инструмент для привлечения кредитных ресурсов.
Это, безусловно, было позитивным явлением. Но с другой стороны, это привело к тому, что проблемы фондового рынка перестали бытьлокальными, они начали отражаться на состоянии банковской системы, состоянии других секторов экономики.
События сентября-октября прошлого года — лучшее тому подтверждение. Все началось с обвала котировок акций, после этого последовали маржинколы, возникли «узлы» на рынке РЕПО, ряд банков оказался на грани банкротства, предприятия реального сектора столкнулись с проблемами при привлечении кредитных средств.
НБЖ: То есть заявления, что наш финансовый рынок остался таким же слабым, как в 1998 году, не соответствуют действительности?
В. МИЛОВИДОВ: Нет. 10 лет назад этот рынок был, скорее, площадкой для совершения различных спекуляций, а теперь он обеспечивает реальные потребности экономики в привлечении финансовых ресурсов.
То есть сейчас мы наблюдаем первый кризис уже сформировавшегося, подросшего рынка, который достиг определенного уровня развития. Поэтому он воспринимается так остро.
А в 1998 году речь можно было вести о чем угодно — о кризисе тогдашней бюджетной политики, о крахе выбранного курса реформ, но только не о фондовом кризисе. Потому что тогда падение цен акций было побочным явлением, результатом реакции инвесторов на совершенно иные процессы, происходившие на совершенно иных рынках.
НБЖ: А есть ли у ФСФР какие-либо среднесрочные прогнозы по дальнейшему развитию ситуации на российском фондовом рынке? Когда он начнет восстанавливаться после обвала в конце прошлого года?
В. МИЛОВИДОВ: В нашу задачу не входит составление таких прогнозов. Могу сказать одно: если мы проанализируем нынешнее состояние российских торговых площадок, то увидим, что основные индексы деловой активности — индекс РТС и индекс ММВБ — колеблются в диапазоне 500-600 пунктов на протяжении последних трех месяцев. Это, с моей точки зрения, говорит о том, что
НБЖ: рынок, наконец, нашел «дно»?
В. МИЛОВИДОВ: Это можно называть «дном», это можно называть ощущением цен, которые сейчас кажутся инвесторам обоснованными. По-видимому, с этого уровня в среднесрочной перспективе начнется рост.
Но, естественно, он будет происходить по мере стабилизации экономической ситуации, по мере ее выравнивания и улучшения. И по мере того как будут вступать в силу антикризисные законы, которые как раз были приняты для решения проблем, стоящих сейчас перед российской экономикой.
ЗАКОН ОБ ИНСАЙДЕ НЕОБХОДИМ КАК ВОЗДУХНБЖ: К числу антикризисных законов относится и законопроект о противодействии манипулированию ценами на финансовом рынке?
В. МИЛОВИДОВ: Не просто относится — по моему убеждению, это один из самых важных законопроектов. По целому ряду причин.
Во-первых, из стран, которые претендуют сейчас на роль мирового финансового центра, Россия — единственная страна, не имеющая практики противодействия инсайду и манипулированию ценами на торговых площадках. Во-вторых, кризис показал, что в условиях падения проблема инсайда становится острой, как никогда ранее.
Ведь в такие периоды объемы торгов резко снижаются, и отклонения вповедении тех или иных профучастников становятся особенно заметными и особенно опасными для всего рынка.
НБЖ: А в сентябре-октябре прошлого года, когда котировки акций буквально обваливались, были попытки манипулировать ценами?
акцент
